铝：美元指数继续走强，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌0.86%至2652.5美元/吨。现货市场总体表现欠佳，价格下跌后贸易商表现相对活跃，但下游补库行为较少，多表现为谨慎采购。华东市场主流成交价格20580元/吨上下，较期货贴水80左右。广东市场主流成交价格在20570元/吨上下。终端消费恢复相对缓慢，铝加工企业新订单增加情况略显不足，开工率尚未恢复至正常水平。供给端则总体维持平稳状态，产量微幅变化，进口量变化也不大。在消费完全恢复前，累库或将持续。不过库存总体压力尚不大。随着终端市场继续回暖，后期消费有望进一步改善。短期市场受宏观情绪影响较大，价格或有反复。中期看，新能源市场继续为消费提供增长动力，AI市场的爆发增长或带来新消费增长，而供给端增量受限，铝价重心有望进一步上移。操作上建议以回调偏多对待。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡调整，主力合约收平于3402元/吨。早间现货市场成交有限，下游电解铝厂不急于采购现货，贸易商向氧化铝厂采购为主，多用于交付出口订单。成交价格消费上涨。国内运行产能攀升势头不改，因陆续有新产能投放，在无减产的情况下产量再度攀升。近期内外价差带来出口利润，出口订单增加对国内供应过剩有一定缓解作用。不过由于消费端无显著增加，供应宽松局势未改，且海外价格仍在下跌，国内库存稳步回升。后期新产能计划投放量仍较大，过剩预期不改。短期价格或震荡调整。随着新产能继续投放，过剩压力趋增，中期价格仍承压。操作上建议反弹做空。