铝：美元指数反弹，叠加消费担忧，上周五外盘铝价在创阶段性新高后大幅回落，LME三月期铝价收跌2%至2675.5美元/吨。国内夜盘震荡调整，沪铝主力合约收于20830元/吨。早间现货市场两地表现有差异，华东市场交投略有改善，下游有一定补库行为，贸易入市采购积极性也有所提升，市场成交量增加。主流成交价格在20810元/吨上下，较期货贴水60左右。华南市场则表现欠佳，下游追涨意愿弱，持货商积极出货换现，贸易商畏高观望居多。广东主流成交价格在20800元/吨上下。消费回暖趋势不改，不过总体回升相对缓慢。铝加企业开工率总体回升缓慢。终端市场对当前铝价有一定抵触。供应则变化不大，产量总体平稳，进口量变化也不大。累库尚未结束，铝锭、铝棒总体库存偏高，但压力暂不大。短期基本面驱动有限，宏观因素影响为主。操作上不建议追高，回调偏多对待。

氧化铝：上周五氧化铝期货夜盘重回跌势，主力合约收低于3364元/吨。早间现货市场小批量零星成交为主，部分贸易商主导向氧化铝厂采购，其中部分用于出口，局部地区成交价格明显上调，但总体价格偏稳。近期出口窗口打开，出口量明显增加，对国内供应过剩的情况有明显缓解作用。不过海外现货价格总体下行，而国内供应攀升的趋势未改。虽然现货价格跌至高成本产能成本线，但暂无规模性减产发生。后期仍有大规模新产能投放，而消费端增量非常有限，过剩预期不改。短期氧化铝现货价格或企稳，局地价格反弹力度或有限。而期货已处于升水状态，也难有持续性反弹。建议反弹偏空对待。