沪铝主力合约持仓量为25.08万手，夜盘增仓6480手。供应端，四川有部分电解铝厂开始复产，国内电解铝产能高位运行，供应端表现维持强势。消费端，铝型材、铝板带等板块开工开工表现较弱，在去年年底出现“抢出口”后，后续出口端表现有所回落，铝型材、铝板带和铝箔出口皆回落，同比增速走缓，需求边际走弱。铝锭社会库存持续累库，回升至85.6万吨，较。 上周四增加7.2万吨，目 前库存仍处于近五年同期极低位，仍有一定支撑。西南地区水力发电量明显回升，已回升至近5年同期最高位，电量充足将促使四川地区铝厂持续复产。欧盟批准对俄新一轮制裁，将禁止进口俄铝，海外铝供应偏紧局面或将加剧。氧化铝现货价格维持低位，电解铝生产成本亦有所松动，部分铝厂产能复产，需求端未见明显起色，但库存仍有一定支撑，宏观面有一定情绪刺激，短期内沪铝震荡运行，下方关注20500支撑，参考运行区间[20400-21000]。关注及风险：铝厂减产规模；铝锭累库幅度；国内终端需求情况

氧化铝主力合约持仓量为15.97万手，夜盘增仓6033手。供应端，海外矿石供应仍处偏紧局面，进口铝土矿价格高企；海内外氧化铝厂有产能提前复产或投产，供应有宽松预期。需而求端，四川地区有电解铝产能复产，对氧化铝需求将进一步提升，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，但持续累库，库存支撑后续将持续减弱。综合来看，氧化铝供应端宽松预期提前，但几内亚矿石供应仍有扰动风险；原料价格高企使氧化铝成本难以下跌，平均生产利润大幅收窄，部分氧化铝厂已出现亏损情况。昨夜氧化铝再度增仓上行，但考虑到偏弱的基本面，多头需谨慎。短期内氧化铝不会有太大反弹的空间，仍将维持低位震荡，参考运行区间[3400-3600]，中长期以逢高沽空思路为主。关注及风险：海外铝土矿供应；铝土矿进口情况；国内矿山复产进度

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