【个人观点】铝：谨慎看多，运行空间20200-21200元/吨。氧化铝：观望，激进可轻仓试多。

【宏观及政策消息】

李强：要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。

特朗普称美国可能会与中国达成新贸易协议，外交部回应。

央行：扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担。

金融监管总局：允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务。

美联储古尔斯比：PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕；博斯蒂克：仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性；库格勒：预计1月份PCE通胀率为2.4%，核心PCE通胀率为2.6%。

【市场动态】

铝：

期货端，2月20日，沪铝2504高开收涨，报收于20830（+130）元/吨，较前一交易日涨0.63%，铝加权成交量25万手（+98694手），持仓量51.4万手（+19669）。

现货端，2月20日，佛山均价20680（+100）元/吨，成交有限；华东均价20690（+90）元/吨，刚需补库，成交一般；中原均价20560（+90）元/吨。铝棒加工费小幅调整，成交不畅。

库存：上海有色数据，2月20日铝锭社库84.5万吨，较2月17日上升2.7万吨；棒库存31.53万吨，较2月17日上升0.83万吨。

观点逻辑：氧化铝现货价格趋稳，电解铝行业平均盈利大幅提升，节后少量电解铝产能计划复产，增量有限。下游开工率有所好转，其中工业铝型材需求较好。淡季铝锭继续累库，有所减缓，铝棒库存处于历史高位。宏观情绪偏乐观，需求明显好转仍需时间，谨慎偏多看待，运行区间20200-21200元/吨。

氧化铝：

期货端，2月20日，氧化铝2505高开收涨，报收于3466（+48）元/吨，较前一交易日涨1.4%，成交量12.4万手（+29611手），持仓量15.4万手（+404）。

现货端，2月20日，氧化铝现货价格部分价格上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3270元/吨、3320元/吨、3290元/吨、3370元/吨、3450元/吨、3430元/吨，分别较前一日上涨10元/吨、上涨10元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

观点逻辑：氧化铝供应相对宽松，现货价格企稳，出口窗口打开，进口矿价松动。需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库。行业平均利润继续收窄，高成本区域企业出现亏损，期价或进入相对底部区域。建议观望，密切关注未来高成本区域减产情况及幅度，激进可轻仓试多。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579