核心观点：贸易担忧有所缓解，算力基建促进增长

主要逻辑：

（1）国务院专题学习强调，要紧扣居民需要挖掘我国巨大消费潜力，突出重点加大政策支持，用好我国应用场景丰富、技术迭代能力强等优势，加快人工智能技术推广。

（2）中国央行：要实施好适度宽松的货币政策，强化民营企业债券风险分担

（3）阿里巴巴高管：未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。

（4）据SMM统计，2月20日国内电解铝锭库存84.50万吨，较周一增加2.7万吨；国内铝棒库存31.53万吨，较周一增加0.83万吨。

（5）2月20日，华东地区现货贴水60，环比持平；中原地区现货报贴水190，环比持平；华南地区贴水70，环比-15。

（6）LME铝涨1.85%报2730美元/吨。特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大。美联储官员博斯蒂克预计年内降息两次，美元整体走弱。国内强调加快人工智能技术推广，算力基础设施建设有望成新增长点。北方地区氧化铝厂有检修消息传出，氧化铝价格小幅反弹。国网释放20万吨铝线缆订单，终端消费有支撑。下游复产带动开工回升，现货以刚需采购为主。社会库存积累接近85万吨，预计节后累库持续5-6周，市场预期铝锭库存高点或从85-90万吨上修至90-95万吨，关注累库幅度。

策略建议：两会预期与消费旺季预期下仍建议逢低找买点，可考虑卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铝低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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