核心观点：社会库存积累，下游刚需采购

主要逻辑：

（1）民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。

（2）美联储理事鲍曼表示，美联储在决定降息之前，需要对通胀持续下降建立更大信心。

（3）据SMM统计，2月17日国内主流消费地电解铝锭库存81.80万吨，较上周四增加5.5万吨；国内主流消费地铝棒库存30.70万吨，较上周四增加0.66万吨。

（4）2月17日，华东地区现货贴水50，环比-10；中原地区现货报贴水180，环比-20；华南地区贴水40，环比-15。

（5）LME铝涨0.44%报2646.5美元/吨。零售数据不及预期削弱了再通胀叙事，铝价跟随回落调整。北方地区氧化铝厂有检修消息传出，氧化铝价格小幅反弹。国网释放20万吨铝线缆订单，终端消费有支撑。下游复产带动开工回升，现货以刚需采购为主。社会库存积累至80万吨，预计节后累库持续5-6周，市场预期铝锭库存高点85-90万吨，关注累库幅度。

策略建议：波动放大，适当降低仓位。两会预期与消费旺季预期下仍建议逢低找买点，可考虑卖出虚值看跌期权作抵补。中期重要支撑参考春节期间LME铝低点，若跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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