铝：特朗普关税政策仍困扰市场，隔夜外盘铝价继续走弱，LME三月期铝价收跌0.7%至2608美元/吨。国内夜盘小幅低开后窄幅波动，沪铝主力合约微幅收低于20540元/吨。早间现货市场总体表现平稳为主，下游接货小幅增加，以采购低价货源为主。贸易商多接货交长单为主，持货商挺价信心略显不足。华东市场主流成交价格在20510元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场表现也不甚活跃，下游刚需采购为主，贸易商接货有限。广东主流成交价格在20530元/吨上下。消费总体延续回暖势头，终端市场复苏，下游铝加工厂订单逐步增加，开工率也随之上升。供给端仍以平稳为主，产量暂无显著增加，重启产能较小，后期带来产量增量也非常有限。后期供需基本面继续改善。虽尚处于累库阶段，累库量暂未超预期。短期铝价或震荡调整为主，关注后期消费回升情况以及宏观面变化。操作上建议以回调偏多对待。

氧化铝：氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于3335元/吨。早间现货市场陆续仍有一定成交量，下游个别铝厂正常采购，持货商积极出货，供过于求的情况市场供应商继续积极性下调报价，成交价格因此延续跌势。多地出厂价跌至3300元/吨水平，仍大幅贴水于第三方报价。近日部分氧化铝厂实施检修，总体产量攀升势头稍有放缓。不过总体运行产能延续上升势头。月内新投产能后期将逐步释放产量，产量增长趋势不改。下游电解铝运行产能微增，对氧化铝消费提振非常有限。供应过剩趋于加剧，此外铝土矿价格也转跌，成本趋降。短期氧化铝期现价格跌势难改。建议维持适量空单持有。