铝：美国贸易政策的不确定性，市场表现谨慎，隔夜外盘铝价偏弱运行，LME三月期铝价收跌0.45%至2626.5美元/吨。国内夜盘低开震荡，之后上扬，沪铝主力合约尾盘微幅收高于20585元/吨。早间现货市场表现回暖，价格回调后下游积极入市补库，贸易商活跃度也明显提高，持货商多挺价出货，市场成交放量。华东市场主流成交价格在20540元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场也明显转好，下游积极采购并带动贸易商主动接货，交投向好。广东主流成交价格在20570元/吨上下。随着下游复工复产，开工率回升，消费回暖势头较明显。而供应基本变化不大，少量产能重启暂无产量供需，后期产量也不大。进口量或小增，总体增量有限。供需基本面边际改善，虽然累库尚未结束，但市场预期乐观，给予铝价较强支撑。操作上建议以回调偏多对待。

氧化铝：氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于3361元/吨。早间现货市场批量成交，西北电解铝厂招标采购，贸易商供货为主，成交价格继续下跌，局地出厂价跌至3200元/吨水平，继续大幅贴水于第三方报价。随着运行产能继续增加，氧化铝产量上升势头强。下游电解铝虽有产能重启，但量较小，对氧化铝消费增量有限。供应过剩态势明显。目前仍有新产能投放，后期计划投放量也较大，供应过剩或加剧。与此同时铝土矿价格也呈回落态势，成本趋降。过剩及成本下降压力下氧化铝价格跌势难止。建议维持适量空单持有。