核心观点：美联储不急于降息，铝价跟随调整

主要逻辑：

（1）鲍威尔表示，鉴于经济“总体强劲”，劳动力市场“稳固”且通胀仍高于2%的目标，美联储不急于降息。

（2）美国“高通胀吹哨人”萨默斯时隔四年再警告通胀或爆发，称美联储本轮降息可能结束。

（3）2月11日，华东地区现货贴水40，环比持平；中原地区现货报贴水190，环比-20；华南地区贴水20，环比-5。

（4）LME铝跌0.85%报2638.5美元/吨。鲍威尔表态目前并不急于降息，除非经济数据出现更显著的走弱。目前市场降息预期降至年内低位，美债收益率反弹，铝价跟随有色板块回落调整。西南地区部分电解铝减产或技改产能预计逐步开始复产。下游复产带动开工回升，现货交投小幅回暖。节后社会库存延续积累，预计持续5-6周，市场预期库存高点85-90万吨，关注累库幅度。

策略建议：3月召开两会，国内存在政策预期，且下游逐步转入消费旺季，建议逢低寻找买点。长假期间LME铜、铝的低点由计价墨加关税产生，可作为阶段低点的重要参考，如果跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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