核心观点：特朗普计划对铝进口加征关税，建议逢低找买点

主要逻辑：

（1）据外媒报道，特朗普于当地时间2月7日放风下周宣布实施“对等关税”措施，适用于所有国家。北京时间周一清早，特朗普表示，他周一将宣布对所有钢、铝进口加征25%的关税。

（2）美国1月非农就业人口增长14.3万人，预期17.5万人。1月失业率为4%，低于预期和前值的4.1%。

（3）美国2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，创七个月新低，预期71.8，前值71.1。1年通胀预期初值4.3%，创2023年11月以来新高，预期3.3%，前值3.3%。

（4）美联储公布半年度货币政策报告，将“谨慎”评估前景。

（5）2月7日，华东地区现货贴水40，环比持平；中原地区现货报贴水170，环比持平；华南地区贴水10，环比-5。

（6）LME铝涨0.11%报2628美元/吨。美国1月非农喜忧参半，劳动力市场热度下降但维持稳健，美联储报告维持谨慎前景。特朗普宣称对铝进口加征25%关税，这将直接提高美国进口成本并拉高本地铝价，间接带动其他地区铝材抢出口。西南地区部分电解铝减产或技改产能预计逐步开始复产。下游复产带动开工回升，现货交投小幅回暖。库存积累预计持续5-6周，关注累库幅度。

策略建议：3月召开两会，国内存在政策预期，且下游逐步转入消费旺季，建议逢低寻找买点。长假期间LME铜、铝的低点由计价墨加关税产生，可作为阶段低点的重要参考，如果跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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