核心观点：下游开工回升，建议逢低找买点

主要逻辑：

（1）美财长贝森特：特朗普政府希望保持强美元，美债发行规模近期不变，和鲍威尔谈过。

（2）据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率明显回暖，环比节前一周涨5.7个百分点至56.8%。

（3）2月6日，华东地区现货贴水40，环比持平；中原地区现货报贴水170，环比持平；华南地区贴水5，环比持平。

（4）LME铝涨0.04%报2625美元/吨。特朗普政府希望保持强美元，美元指数冲高回落，关注晚间非农数据的扰动。国内权益市场与有色板块共振上涨，情绪良好。西南地区部分电解铝减产或技改产能预计逐步开始复产。下游复产带动开工回升，现货交投小幅回暖。库存积累预计持续5-6周，关注累库幅度。

策略建议：3月召开两会，国内存在政策预期，且下游逐步转入消费旺季，建议逢低寻找买点。长假期间LME铜、铝的低点由计价墨加关税产生，可作为阶段低点的重要参考，如果跌破需要关注是否出现更大风险。

杨朝舜

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