【个人观点】铝：关注低多机会。氧化铝：观望。

【宏观及政策消息】

李强：锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，敢于打破常规推出可感可及的政策举措。

中国1月财新服务业PMI为51，低于上月1.2个百分点，为2024年10月来最低，但仍维持扩张。

美国财长贝森特：特朗普并未呼吁美联储降低利率，关注十债收益率。美联储巴尔金：因基数问题，Q1通胀率将显著下降。仍倾向于今年继续降息。

【市场动态】

铝：

期货端，2月5日，沪铝2503高开收跌，报收于20215（-25）元/吨，较前一交易日跌0.12%，铝加权成交量15.7万手（-20548手），持仓量41.5万手（+17120）。

现货端，2月5日，佛山均价20180（+50）元/吨，多观望，成交较差；华东均价20140（+20）元/吨，成交不佳；中原均价20020（+10）元/吨。铝棒加工费整理，难有成交。

库存：上海有色数据，2月5日铝锭社库65.4万吨，较1月27日上升16.2万吨；棒库存27.5万吨，较1月27日上升8.42万吨。

观点逻辑：美联储暂停降息，美国关税政策扰动市场神经，中国政策料将持续宽松。电解铝产能高位持稳，增产空间有限。春节长假原因，下游开工率降幅明显，随着假期过去，需求将逐步好转。春节期间铝锭累库16.4万吨，库存相对偏低。整体看，供应变动较小，需求预期回暖，可关注后续低多机会。

氧化铝：

期货端，2月5日，氧化铝2505平开下挫，报收于3454（-152）元/吨，较前一交易日跌4.22%，成交量86117手（+35313手），持仓量11万手（+14155）。

现货端，2月5日，氧化铝现货价格普跌，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3790元/吨、3750元/吨、3740元/吨、4030元/吨、4130元/吨、3900元/吨，分别较前一日下降20元/吨、40元/吨、40元/吨、60元/吨、40元/吨、0元/吨。

观点逻辑：铝土矿进口量逐步恢复，矿源供应好转，氧化铝开工率提升，产量有所增加，未来仍有产能计划复产；需求进一步上升空间有限，库存开始持续累库，1月份氧化铝现货价格加速下跌，氧化铝或偏弱运行，由于进口量依赖度较高，矿价短期或高位僵持，成本因素或限制远月合约进一步下降空间。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579