节前最后一个交易日，沪铝主力合约收于20240元/吨，跌幅0.78%；氧化铝主力合约收于3651元/吨，涨幅0.47%。国内矿山生产未有明显变动，国产矿供应维持低水平，几内亚铝土矿到港量已恢复，但澳洲雨季来临，进口矿总增量有限，矿价仍较坚挺。氧化铝冶炼利润虽有大幅压缩，但尚未明显亏损，企业暂无大规模检修计划，且环保影响减弱，叠加新项目陆续投产，产量稳步增长。随着氧化铝价格走低，电解铝冶炼利润得到修复，运行产能基本持稳。受春节假期影响，国内铝型材开工率呈现季节性走弱，节后将陆续复工复产。节前铝锭累库速度较慢，或使得季节性累库幅度低于预期。氧化铝供需格局转变，但成本支撑仍有效，期价或弱势调整。国内电解铝社会库存的季节性累库压力有限，同时，海外关税政策加剧市场的不确定性，短期内铝价上下空间均有限。观点：震荡调整。