供应端，国内电解铝产能高位运行，供应端表现强劲。消费端，铝型材、铝板带等板块开工开工表现较弱，在11月出现“抢出口”后，12月出口端表现有所回落，铝型材、铝板带和铝箔出口皆回落，同比增速走缓。铝锭节前开始累库，库存或进入累库周期，目前库存仍处于极低位，将持续支撑铝价，需关注后续累库幅度。综合来看，氧化铝现货价格持续回落，电解铝生产成本松动，库存进入累库周期，短期内沪铝震荡运行，下方关注20000支撑力度，上方关注20500-20600一线压力。春节期间伦铝震荡运行，较1月27日上涨0.79%， 日内沪铝或有一定补涨，注意仓位管理。关注及风险：铝厂减产规模；铝锭累库幅度；国内终端需求情况

供应端，海内外矿石价格高位运行；海外两大型氧化铝厂投产或复产落地，国内某厂因进口矿补充而提前复产，供应宽松预期提前。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库延续累库，但仍处于历史同期最低位，目前库存仍有支撑，但后续库存支撑将持续走弱。综合来看，海内外有一部分产能提前投产或复产，氢化铝供应端宽松预期或提前。但几内亚矿石供应仍有扰动风险，原料价格高企使氧化铝成本难以下跌：现货价格持续回落，基差逐渐收窄。短期内氧化铝震荡运行，近且关注3600一线支撑，远月关注成本支撑，注意仓位管理。关注及风险：海外铝土矿供应；铝土矿进口情况；国内矿山复产进度

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