节假日期间LME铝价震荡运行，氧化铝节前跌势明确。

海外宏观方面，美联储如期维持利率不变，而美国关税政策的落地对全球经济或存在拖累，且再通胀预期抬升，美元指数冲高回落，仍维持在偏高水平。国内方面，海外扰动加剧，但国内稳增长加码预期进一步走强，关注近期政策落地情况。

氧化铝方面，虽然几内亚矿石发运扰动反复，但几内亚铝土矿价格有所回落，整体供给持续改善。国内氧化铝仍处产能扩张期，且近2周开工率明显抬升，随着后续新增产能的投放，供给将持续增长，氧化铝库存见底反弹迹象较为明确。

电解铝方面，虽然随着氧化铝价格的回落，利润有所改善，但现有产能逼近产能上限，且开工率处历史高位，供给约束明确。而需求端则仍需关注海内外宏观因素的影响。节前库存有所抬升，但仍处历史同期偏低水平。

综合来看，氧化铝方面，供给增长预期不断强化，且成本存在进一步向下空间，叠加现货价格持续走弱，整体基本面驱动向下，但前期跌势较快，续跌空间或短期受限。电解铝方面，供给约束对价格支撑仍存，但需求端受宏观因素扰动较多，且近期宏观面或对价格形成较大影响，价格走势或将反复。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）