铝：美元指数先抑后扬，周四外盘铝价前期震荡下行，尾盘反弹，LME三月期铝价收跌0.11%至2629.5美元/吨。国内夜盘小幅高开后窄幅震荡，沪铝主力合约收于20195元/吨。

早间现货市场仍有一定成交，不过以贸易商为主。华东市场流通货源偏紧，持货商仍挺价，不过也不乏主动下调报价出货换现的持货商。总体成交趋降。主流成交价格在20160元/吨上下，

较期货贴水30左右。华南市场情况相差无几，广东主流成交价格在20170元/吨上下。春节前后消费降至低谷，供应则持稳，市场进入累库状态，累库对价格带来一定压力，不过库存总体

偏低，对价格的压力有限。近日随着特朗普正式上任，市场对其关税政策担忧再起。在基本面矛盾不大的情况下，宏观因素对市场扰动大。建议谨慎操作，控制风险为主。关注后期累库

力度以及宏观面变化。

氧化铝：氧化铝期货夜盘窄幅波动，主力合约收于3660元/吨。早间现货市场依旧又一定成交量，部分缺少长单供应的铝厂逢低采购补库，不过由于供应充裕，持货商更加积极主动出货，

现货价格继续下跌，北方地区主流成交价格跌至3900元/吨以下，南方成交价格也即便跌至4000元/吨上下。春节期间下游铝厂稳定运行，氧化铝消费基本平稳，假期期间铝厂增加库存的意

愿普遍不高。而供应则随着运行产能持续攀升而不断增加，供应逐步转为过剩。而后期新产能计划投产量仍较大，过剩压力将愈发明显。氧化铝现货价格跌至难改，

并进一步向成本靠拢，期货价格也难该跌势。建议维持反弹做客思路。