核心观点：市场仍忌惮关税政策，铝价承压回落

主要逻辑：

（1）中国六部门联合印发实施方案，推动中长期资金入市。国新办周四新闻发布会请证监会、央行等部门官员介绍大力推动中长期资金入市等有关情况。

（2）特朗普宣布，OpenAI、软银和甲骨文将成立合资公司，有意未来四年投资5000亿美元，投资AI基础设施。

（3）特朗普重返白宫后，立即采取行动撤销拜登政府的“绿色新政”。特朗普签署了暂停向制造商和基础设施开发商发放联邦拨款等数十项行政命令，可能使超3000亿美元的潜在联邦基础设施资金面临风险。

（4）1月21日，华东地区现货贴水30，环比+20；中原地区现货报贴水160，环比+30；华南地区贴水20，环比+5。

（5）LME铝跌0.72%报2632.5美元/吨。宏观方面，根据环球时报报道，美国总统特朗普周二表示打算从2月1日开始对华出口到美国的商品征收25%的关税，此前特朗普考虑对主要贸易伙伴加拿大和墨西哥征收25%的关税，市场仍忌惮关税大棒，金银比走高也显示市场存在一定避险情绪。供需方面，铝土矿供应延续偏紧；氧化铝现货不断出现低价成交，现货价格仍保持回落。当前电解铝消费整体处在消费淡季，下游陆续进入假期模式，现货市场交投减弱，铝锭库存有转入季节性累库迹象。总体看，市场仍对特朗普的关税政策有所忌惮，临近长假不确定性仍多，铝价谨慎中性。今日有国新办发布会介绍中长期资金入市，关注是否提振权益市场情绪进而带动铝市。

市场研判：谨慎中性

杨朝舜

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