观点梳理：昨日沪铜有所走高，主力合约收76080元/吨，收涨1.1%。宏观面，美国12月PPI温和上涨，核心CPI同比增速放缓，通胀压力暂时减弱。据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。另外，最近市场关注美国关税政策动向，不确定性仍然存在。短期宏观驱动或摇摆，或对铜价表现产生压力。基本面，铜精矿方面，国内TC报价继续下降，表明铜精矿仍然紧张，CSPT敲定2025年一季度的铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，2024年第四季度的铜精矿现货采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅。精铜产量方面，12月SMM中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%，且较预期上升0.87万吨。1月电解铜预估产量100.73万吨，环比下降8.05%，同比增加3.87%。12月未锻轧铜及铜材进口量较11月增加5.87%，一部分由于卖方履行年度合同的剩余数量。最近LME铜库存呈现震荡回落姿态，目前落至16.3万吨附近，国内社会库存最近低位波动，周初出现回升，但幅度较为有限。铜季节性消费淡季即将来临，产业端带来的支撑减弱。美国通胀压力有所缓解，市场情绪出现好转，风险资产普遍走高，沪铜走势受到带动，期价反弹至两个月高位，关注能否站稳76000整数关口。

（中航期货 15236266258）

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