观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收75140元/吨，收跌0.21%。宏观面，美国12月生产者价格涨幅低于预期，因商品成本的上升被服务价格持稳部分抵消，这表明通胀仍呈下降趋势，美元指数略有回落，不过市场仍在等待美国CPI表现。另外，由于潜在的美国关税仍是市场关注的焦点，投资者已经开始减少对降息的押注。基本面，铜精矿方面，国内TC报价继续下降，表明铜精矿仍然紧张，CSPT敲定2025年一季度的铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，2024年第四季度的铜精矿现货采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅。精铜产量方面，12月SMM中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%，且较预期上升0.87万吨。1月电解铜预估产量100.73万吨，环比下降8.05%，同比增加3.87%。12月未锻轧铜及铜材进口量较11月增加5.87%，一部分由于卖方履行年度合同的剩余数量。最近LME铜库存呈现震荡回落姿态，目前落至16.3万吨附近，国内社会库存最近低位波动，周初出现回升，但幅度较为有限。美指出现回落，但是市场对于美国通胀的担忧并未出现明显缓解，铜市方面，最近下游备货基本完成，现货升水转弱，沪铜难有亮眼表现，依旧在73000-76000区间运行。

（中航期货 15236266258）

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