昨日氧化铝价格大幅下跌，主力合约跌至3900下方，沪铝继续震荡运行。

海外宏观方面，美元指数略有回落，市场对美国政策及经济表现不确定性抬升，但仍维持在109上方。国内方面，最新金融数据总量好于预期，但结构较为一般，扩内需政策持续加码仍有必要性。

氧化铝方面，铝土矿发运持续好转，几内亚发运量数据明显抬升，受影响企业已逐步恢复供给，矿石供给预期乐观。国内方面，市场对氧化铝产量增长预期持续走高，新投产及复产预期均存，而库存见底迹象不断强化，市场对转宽松预期进一步加强，现货成交价格仍持续回落，市场悲观情绪延续。

电解铝方面，产能上限明确，且当前利润表现一般，产量易下难上。虽然需求表现仍相对谨慎，但库存仍在持续持续下滑，对价格形成支撑。从中长期来看，海内外产能产量均难有明显提升空间，供给约束将持续。

综合来看，氧化铝方面，矿石及产量增长预期不断强化，现货价格持续下跌，且昨日期货价格再现加速下行，市场悲观情绪仍有发酵空间。电解铝方面，供给约束及低库存对价格形成支撑，价格易上难下，但成本走弱，持续向上动能仍需需求端改善进一步明确。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）