观点梳理：昨日沪铜低开走高，主力合约收75430元/吨，收涨0.16%。宏观面，美国非农就业数据表现强劲，最近美元指数继续上行，隔夜呈现冲高回落姿态，整体维持高位震荡局面，且最近美国政策不确定性仍强，等待更多指引。临近美国新一任总统上台，消息面有可能令市场对其政策预期再次产生波动，短期宏观驱动或摇摆。此外，若货币政策预期偏鹰，或对铜价表现产生压力，铜价仍有回落风险。基本面，铜精矿方面，国内TC报价继续下降，表明铜精矿仍然紧张，CSPT敲定2025年一季度的铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，2024年第四季度的铜精矿现货采购指导加工费为35美元/吨及3.5美分/磅。精铜产量方面，12月SMM中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%，且较预期上升0.87万吨。1月电解铜预估产量100.73万吨，环比下降8.05%，同比增加3.87%。12月未锻轧铜及铜材进口量较11月增加5.87%，一部分由于卖方履行年度合同的剩余数量。最近LME铜库存呈现震荡回落姿态，目前落至16.3万吨附近，国内社会库存最近低位波动，周初出现回升，但幅度较为有限，此前国内现货升水出现不断走强姿态，不过临近年底下游需求一般。展望后市，市场静待特朗普上台后的动作，强美元周期下铜价向上驱动有限。依旧在73000-76000区间运行。

（中航期货 15236266258）

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。