【个人观点】铝：谨慎看多。氧化铝：观望。

【宏观及政策消息】

据百川盈孚了解，1月13日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB为635美元/吨，2月下旬船期。

1月14日，河南地区成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价格4300元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝现货，出厂价格4600元吨，两笔成交均为贸易商供货，下游铝厂采购。

央行副行长宣昌能：今年将进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力。

央行：2024年全年社融规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。12月末，M2同比增7.3%。

美国12月PPI月率0.2%，预期0.3%，前值0.4%。

【市场动态】

铝：

期货端，1月14日，沪铝2503高开小幅收涨，报收于20300（+45）元/吨，较前一交易日涨0.22%，铝加权成交量26.1万手（-36139手），持仓量41万手（+7319）。

现货端，1月14日，佛山均价20120（-20）元/吨，逢低接货，成交较弱；华东均价20150（0）元/吨，按需成交，成交一般；中原均价20090（-20）元/吨。铝棒加工费下降，成交乏力。

库存：上海有色数据，1月13日铝锭社库45.5万吨，较1月9日下降0.4万吨；棒库存14.26万吨，较1月9日上升0.56万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能微升；淡季需求走弱，开工率方面，铝线缆、铝型材降幅较大，铝板带箔短期回升。当周铝锭库存继续去化，处于历史低位；氧化铝现货价格下滑，电解铝行业平均亏损程度减轻。以旧换新政策范围扩大，利好政策预期仍存，商品指数持续反弹，或对铝价有所支撑，淡季及节前累库预期，或限制铝价反弹高度。建议谨慎看多。

氧化铝：

期货端，1月14日，氧化铝2502低开下挫，报收于3925（-158）元/吨，较前一交易日跌3.87%，成交量18.2万手（+2382手），持仓量89857手（+5382）。

现货端，1月14日，氧化铝现货价格跌幅加大，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4930元/吨、5020元/吨、4950元/吨、5375元/吨、5340元/吨、4870元/吨，分别较前一日下降150元/吨、180元/吨、150元/吨、120元/吨、150元/吨、200元/吨。

观点逻辑：当周氧化铝企业开工率上升，国内现货价格下降幅度加速，少量实际成交价格亦大幅下探，海外价格趋弱，进口亏损幅度加深。电解铝运行产能微增，继续上涨空间受限；库存继续小幅累库。氧化铝供应预期宽松，利润大幅下降，下游对于铝土矿价格持续上涨有所抵触，预期成本下降，当日期价大幅下挫。偏弱运行，建议观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579