节前氧化铝价格小幅回落，沪铝价格震荡运行。

海外宏观方面，虽然受节假日影响交投较为清淡，但美元指数仍维持在较高水平。国内方面，财政加码预期仍持续，但经济数据表现仍存分化，关注宏观预期修复节奏。

氧化铝方面，几内亚国内再度发生政局不稳事件，市场对几内亚铝土矿发运担忧加剧，但目前港口库存仍较为充裕，实质性影响有限。氧化铝现货偏紧格局仍在延续，但市场对高价接受度下降，现货成交价格持续回落，且在当前高利润、未来存新增产能及矿石供给增加的预期下，远期供给宽松预期不断强化，市场做多情绪持续减缓，上方压力加强。

电解铝方面，检修减产预计将有所增加，高频产量数据表现不佳，冶炼利润对供给端拖累有所显现，且从中长期来看，海内外产能产量均难有明显提升空间。但当前需求端预期仍相对谨慎，对价格存在拖累。

综合来看，氧化铝方面，虽然铝土矿扰动事件再起，但现货价格有所回落，且远期过剩预期不断强化，叠加当前估值仍偏高，上方压力仍将持续，近月估值更高，但在高基差下，远月空头稳健性更优。但前期价格持续下跌后，下行节奏或有所放缓。电解铝方面，需求预期的谨慎仍对价格形成一定拖累，低价成本支撑的减弱。但从中期来看，供给约束仍较为明显，下方存在一定支撑。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）