【个人观点】铝：观望，等待企稳后的低多机会。氧化铝：反弹布空，注意止损。

【宏观及政策消息】

财政部：2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。

上期所同意贵州广铝氧化铝有限公司生产的“广铝”牌氧化铝注册，注册产能80万吨，执行标准价。

上期所同意国家电投集团遵义产业发展有限公司生产的“九天牌”氧化铝注册，注册产能100万吨，执行标准价。

【市场动态】

铝：

期货端，12月24日，沪铝2502高开窄幅收跌，报收于19880（-35）元/吨，较前一交易日跌0.18%，沪铝加权成交量20.7万手（+3017手），持仓量41.8万手（-966）。

现货端，12月24日，佛山均价19960（-90）元/吨，成交转好；华东均价19780（-90）元/吨，备货增多，成交良好；中原均价19720（-90）元/吨。铝棒加工费调整，成交乏力。

库存：上海有色数据，12月23日铝锭社库50.3万吨，较12月19日下降2.5万吨；棒库存9.9万吨，较12月19日上升0.99万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能小幅下降，铝材出口退税取消，传统淡季持续，下游需求下降明显，除线缆企业订单较为充足外，其余细分企业开工率出现不同程度下滑。当周铝锭库存下降幅度较大；氧化铝现货价格高位，电解铝行业平均亏损程度有所加深，对期价有一定程度支撑，而整体驱动不足，关注宏观政策影响。建议观望，等待企稳后低多机会。

氧化铝：

期货端，12月24日，氧化铝2502高开低走，报收于4700（-69）元/吨，较前一交易日跌1.45%，成交量14.5万手（-56863手），持仓量13万手（+94）。

现货端，12月24日，部分地区氧化铝现货价格下跌，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5720元/吨、5730元/吨、5765元/吨、5755元/吨、5760元/吨、5905元/吨，分别较前一日下降20元/吨、0元/吨、15元/吨、0元/吨、0元/吨、70元/吨。

观点逻辑：当周氧化铝企业开工率小幅下降，国内氧化铝现货报价及海外成交价格继续下降，进口亏损幅度继续收窄。电解铝运行产能小幅下降，由于成本上升原因，未来或仍有部分产能停产检修。库存低位，持续去化，去化幅度减缓。供需矛盾短期仍存，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续，建议反弹布空。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579