上一交易日，沪铝主力合约收于19845元/吨，跌幅0.1%；氧化铝主力合约收于4752元/吨，涨幅0.06%。国产矿供应仍紧俏，近期几内亚铝土矿发运量较前期已有明显回升，推动氧化铝企业开工率维持高位，预计本月氧化铝产量约758万吨。复产与新产能爬产为冶炼企业提供增量，但受生产成本影响，个别企业出现减产，故本月电解铝产量仅微增至371万吨。抢出口需求走弱，消费淡季氛围在扩散，西北地区积攒的货源持续疏通，电解铝库存拐点将至。上周，电解铝社会库存增加1万吨，铝棒库存下降3500吨。利空因素限制氧化铝价格上方空间，但供需格局尚未扭转，且海外生产再传扰动，短期内氧化铝期价维持高位运行。成本支撑逻辑出现松动，社会库存临近累库拐点，基本面的不利因素增强，铝价承压回调。观点：承压回调。