昨日氧化铝价格继续震荡运行，并延续近强远弱格局，主力合约换至02合约。电解铝价格早盘走势偏弱，夜盘横盘震荡。

海外宏观方面，美联储如期降息25BP，但对后续降息节奏谨慎加剧，整体偏鹰派，美元指数表现强势，站上108关口。国内方面，市场对稳增长政策加码预期仍存，但最新经济及金融数据整体表现一般，乐观预期仍相对谨慎。

氧化铝方面，虽然现货偏紧格局仍在延续，但供给宽松预期不断强化，11月氧化铝产量进一步增长，且在当前高利润、未来新增产能预期及矿石供给增加的预期下，市场做多情绪持续减缓，上方压力加强。

电解铝方面，检修预期有所增加，但今年前11月产量保持增长，短期供给预期较高。但中长期来看，海外产能仍受限于利润不佳，难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存维持偏低水平，且潜在利多预期仍存。

综合来看，氧化铝方面，现货供给未有明显改善，但远期供给宽松预期不断强化，叠加下游需求受高价抑制，预期走弱，向下驱动仍有发酵空间，对远月利空更为明确。但前期价格持续下跌后，下行节奏或有所放缓。电解铝方面，成本和供需面影响反复，而中期来看，供需面仍将是主导，供给刚性特征明确，叠加检修等阶段性扰动易下难上，价格下方仍有支撑，但需求预期改善仍有待确认，短期上行动能有限。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）