上周氧化铝价格近强远弱格局进一步加剧，主力合约先下后上，远月合约持续下跌。沪铝全周窄幅震荡。

海外宏观方面，市场对年内降息预期仍存，但后续节奏或逐步放缓，美元仍相对强势，美元指数维持在偏高水平。国内方面，财政政策与货币政策共同发力的基调仍延续，但超预期利多有限。

氧化铝方面，近期海外氧化铝价格持续回落，国内现货价格多数持平，部分地区出现小幅回落，而交易所新增交割品注册交割企业，远期供给宽松预期持续强化。叠加当前高利润、未来新增产能预期及矿石供给增加，市场做多情绪明显减缓，上方压力加强。

电解铝方面，根据机构调研，四川地区电解铝检修计划涉及产能或达约20万吨，后续供给或有所下滑。中长期来看，海外产能仍受限于利润不佳，难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存维持偏低水平，且潜在利多预期仍存。

综合来看，氧化铝方面，现货供给未有明显改善，但远期供给宽松预期不断强化，叠加下游需求受高价抑制，预期走弱，向下驱动仍有发酵空间，对远月利空更为明确。电解铝方面，成本扰动或逐步减弱，短期金融属性影响增加，但从供需面来看，供给刚性特征明确，叠加检修等阶段性扰动易下难上，且需求端存改善预期，价格下方仍有支撑。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）