【个人观点】铝：短期偏强看待。氧化铝：近月关注基差修复；一季度后期合约反弹布空。

【宏观及政策消息】

中共中央政治局会议：全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市。要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。

统计局：11月，CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，环比上涨0.1%。

【市场动态】

铝：

期货端，12月9日，沪铝2501低开微涨，报收于20340（+30）元/吨，较前一交易日涨0.15%，沪铝加权成交量20.7万手（-65067手），持仓量40.7万手（-15745）。

现货端，12月9日，佛山均价20390（+20）元/吨，接货谨慎，成交偏弱；华东均价20410（+10）元/吨，流通宽松，交投一般；中原均价20290（0）元/吨，持续累库，成交偏弱。铝棒加工费下行，成交有限。

库存：上海有色数据，12月9日铝锭社库55.3万吨，较12月5日上涨0.6万吨。棒库存9.15万吨，较12月5日减少0.29万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能继续小幅提升，铝材出口退税政策实施，总体开工率下降。当周铝锭库存先降后升，后期或有逐步累库可能。期价驱动不足，而氧化铝现货价格持续上涨，电解铝成本不断提升，行业平均亏损程度有所加深，对期价有一定程度支撑，周一中共中央政治局会议决定实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加强超常规逆周期调节，建议短期偏强看待。

氧化铝：

期货端，12月5日，氧化铝2501低开低走，报收于5230（-50）元/吨，较前一交易日跌0.95%，成交量12.6万手（-25636手），持仓量15.4万手（-11995），远月合约跌幅较大。

现货端，12月5日，氧化铝现货价格趋稳，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5765元/吨、5725元/吨、5840元/吨、5755元/吨、5745元/吨、6190元/吨，价格分别上涨0元/吨、0元/吨、5元/吨、5元/吨、10元/吨、5元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，国内氧化铝价格坚挺。

观点逻辑：当周氧化铝企业整体开工率继续上升，国内氧化铝现货价格上涨持续，逐步趋缓，海外成交价格下降，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应偏紧，铝厂积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。注册品牌增加，监管再加强，供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续。近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约反弹布空。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579