LME上一交易日收于2603，日跌36.5或1.38%。上周西北发运节奏暂缓，库存表现环比好转；往后看，短期预期仍有小幅去库但幅度有限，西北货物尚未完全发出情况下后续仍有到货预期，12月到货虽预期环比11月下降（观察到的样本企业环比下滑8-10%），但实际消费走弱预期下库存或仍有压力。现货市场方面维持弱稳，临近周末有部分出货变现，下游逢低补货需求有所支撑，成交平稳，华东现货升水小幅走强，华南现货维持弱稳；铝棒加工费转涨。成本端，氧化铝国内现货报价小幅上涨，煤价维持弱稳、炭块价格持稳；氧化铝期价受海外情绪逆转影响夜盘延续跌势，收于5300附近。海外日本和欧洲现货升水维持偏强；海外成本端欧洲天然气价维持在相对高位、电价跌至低位。

投资策略：2w以下保值性多头仍可考虑介入Q1的采购保值；内外比价仍未修复完毕，内外反套不建议参与。

风险提示：宏观刺激带来需求超预期；几内亚矿扰动扩大