上周后半周氧化铝价格明显回落，电解铝跟随走弱。

海外宏观方面，非农数据表现尚可，但失业率表现一般，美元指数继续维持在106下方。国内方面，四季度经济数据虽然仍喜忧参半，但回升信号增多。而对未来政策基调，虽然官媒发声要“破除速度崇拜”，但稳增长加码趋势不变。

氧化铝方面，海外氧化铝成交价格的走弱对盘面价格形成明显拖累，且交易所新增交割品注册交割企业，供给宽松预期有所走强。叠加当前高利润、未来新增产能预期及矿石增加，市场做多情绪明显减缓，上方压力有所抬升。

电解铝方面，目前基本面仍表现相对平稳，主要跟随成本运行。中长期来看，海外产能难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存持续回落，且潜在利多预期仍存。

综合来看，电解铝短期跟随成本运行，而中长期供给刚性特征明确，且需求端存改善预期，整体易下难上。氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但潜在利多有所增加，且高估值拖累逐步显现，上方压力逐步增加。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎）