【个人观点】铝：短期观望，等待回调企稳后低多机会。氧化铝：近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。

【宏观及政策消息】

乘联分会：初步数据显示11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。

美联储-库格勒：预计周五公布就业报告将从上个月受风暴和罢工影响的疲软数据中反弹；戴利：美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度。中性利率接近3%；古尔斯比：在未来一年中，利率应从目前水平大幅下降。

【市场动态】

铝：

期货端，12月3日，沪铝2501低开窄幅微跌，报收于20385（-5）元/吨，较前一交易日跌0.02%，沪铝加权成交量18.8万手（-8913手），持仓量42.2万手（-1651）。

现货端，12月3日，佛山均价20310（-70）元/吨，去库延续，刚需成交；华东均价20320（-70）元/吨，小幅累库，成交稳定；中原均价20210（-80）元/吨。铝棒加工费整理，成交有限。

库存：上海有色数据，12月2日铝锭社库54.6万吨，较11月28日下降0.7万吨。棒库存9.82万吨，较11月28日减少0.11万吨。

观点逻辑：电解铝停槽、复产并存，运行产能继续小幅提升。财政部铝材出口退税政策取消，12月1日实施，受短期抢出口订单增加影响，铝下游开工率小幅上升。当周铝锭库存继续去化，期价向上驱动较为乏力，而氧化铝价格持续上涨致使电解铝成本不断提升，行业平均亏损程度有所加深，对期价有所支撑。建议观望，等待企稳后低多机会。

氧化铝：

期货端，12月3日，氧化铝2501低开高走，报收于5395（+70）元/吨，较前一交易日涨1.31%，成交量11.7万手（-13992手），持仓量19.4万手（-5123）。

现货端，12月3日，氧化铝现货价格普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5750元/吨、5705元/吨、5805元/吨、5680元/吨、5690元/吨、6155元/吨，价格分别上涨15元/吨、5元/吨、15元/吨、0元/吨、0元/吨、15元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，国内氧化铝价格坚挺。

观点逻辑：当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率微升，国内氧化铝现货价格继续上涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，预计近月合约坚挺。近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579