【个人观点】铝：短期观望，等待回调企稳后低多机会。氧化铝：近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。

【宏观及政策消息】

央行修订狭义货币统计口径，新增两项金融工具。

央行行长潘功胜：明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。

美联储-沃勒表示倾向于在12月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持开放态度，预计未来一年将继续降息；博斯蒂克：对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键；威廉姆斯：继续转向更为中性的政策设定将是合适的。

中国11月财新制造业PMI公布值51.5，预期50.5，前值50.3。

美国11月ISM制造业PMI公布值：48.4，预期47.5，前值46.5。

【市场动态】

铝：

期货端，12月2日，沪铝2501低开收平，报收于20390（0）元/吨，较前一交易日持平，沪铝加权成交量19.7万手（-43405手），持仓量42.4万手（-7339）。

现货端，12月2日，佛山均价20380（+50）元/吨，流通缩紧，刚需成交；华东均价20390（+30）元/吨，库存去化，成交回暖；中原均价20290（+0）元/吨。铝棒加工费整理，成交有限。

库存：上海有色数据，12月2日铝锭社库54.6万吨，较11月28日下降0.7万吨。棒库存9.82万吨，较11月28日减少0.11万吨。

观点逻辑：电解铝停槽、复产并存，运行产能继续小幅提升。财政部铝材出口退税政策取消，12月1日实施，受短期抢出口订单增加影响，铝下游开工率小幅上升。当周铝锭库存继续去化，期价向上驱动较为乏力，而氧化铝价格持续上涨致使电解铝成本不断提升，行业平均亏损程度有所加深，对期价有所支撑。建议观望，等待企稳后低多机会。

氧化铝：

期货端，12月2日，氧化铝2501高开高走，报收于5325（+102）元/吨，较前一交易日涨1.95%，成交量13.1万手（+111581手），持仓量19.9万手（-1174）。

现货端，12月2日，氧化铝现货价格涨幅趋缓，多数地区价格稳定，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5735元/吨、5700元/吨、5790元/吨、5680元/吨、5690元/吨、6140元/吨，价格分别上涨15元/吨、10元/吨、10元/吨、0元/吨、0元/吨、10元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，国内氧化铝价格坚挺。

观点逻辑：当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率微升，国内氧化铝现货价格继续上涨，逐步趋稳，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，预计近月合约坚挺。近月偏强，关注基差修复；一季度后期合约等待布空机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579