上周特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税，贸易紧张风险再起。美联储12月降息美联储到12月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为66.3%，美指高位震荡。国内工业企业利润降幅收窄，市场对后续政策抱有预期。基本面，供应端广西有电解铝企业技改减产10万吨产能。消费端，本周铝材出口退税取消实施，加上消费季节淡季，消费小幅下行。氧化铝现货价格涨幅趋缓，成本趋于稳定。上周社会库存增加1.5万吨至55.3万吨。

整体，消费淡季加上贸易战风险，后续消费预期走弱，成本端氧化铝价格有见顶迹象，成本上行动力减弱。消费端和成本端预期松动铝价震荡重心或下移。不过供应端时有小扰动，将限制铝价下方空间。

本周沪期铝主体运行区间20000-20500元/吨，伦铝主体运行区间2500-2650美元/吨。

策略建议：观望

风险因素：特朗普政策、氧化铝价格快速回落