昨日氧化铝价格全线下跌，主力合约夜盘下跌1.07%，AO2505合约下跌1.22%；沪铝跟随走弱，夜盘微跌0.39%。

海外宏观方面，受节假日影响外盘交投较为清淡，美元指数震荡运行。国内方面，稳增长预期仍存，置换债发行平稳，但经济数据改善仍有待观察。

氧化铝方面，现货供给偏紧格局仍在延续，但高价对需求的抑制作用有所显现。下游电解铝冶炼利润走低，市场对减产担忧有所抬升，氧化铝现货价格上行乏力。且从库存来看，港口库存有所抬升，现货库存整体去库节奏放缓。叠加远期矿石及产能增长预期均较为明确，上方压力强化。

电解铝方面，目前基本面仍表现相对平稳，海外产能难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存持续回落，且潜在利多预期仍存。

综合来看，国内电解铝供给刚性特征仍明确，海内外生产利润均表现不佳，整体易下难上，且需求端存改善预期，价格下方支撑仍较强。氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但高估值拖累逐步显现，去库放缓，且远期供给宽松预期仍存，上方压力逐步增加。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）