周二沪铝主力收 20560 元/吨，涨 0.12%。伦铝跌 1.45%，收 2645 美元/吨。现货 SMM均价 20600 元/吨，跌 70 元/吨，升水 60 元/吨。南储现货均价 20520 元/吨，跌 70 元/吨，贴水 15 元/吨。据 SMM，11 月 25 日铝锭库存 55.1 万吨，较上周四增加 1.2 万吨。铝棒 10.69万吨，较上周增加 0.34 万吨。宏观面：美联储 11 月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征 10%的关税。产业消息：据外媒报道，澳大利亚铝业委员会正在倡导将铝土矿、氧化铝和铝列入关键矿物清单。

贸易紧张风险再起，美联储内部加息有分析，宏观情绪略紧。基本面电解铝供应端屡有小扰动消息，成本高位继续支持，消费年底渐近，季节性淡季预期稍有增加，不过库存依旧低位徘徊，铝基本面矛盾不大。我们看好价格预计延续区间震荡。

操作建议：观望