海外战争风险加大，盘面窄幅震荡。电解铝主力01合约周四窄幅震荡，开盘价20750，收盘价20720。产业方面，短期国内铝土矿供给维持偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本存在支撑；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，河南某铝厂仍在停槽检修中，贵州双元二期扩建项目举行铝水下线仪式，预计满产仍需要到年底，综合来看国内电解铝运行产能大稳小动为主；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，主要受再生铝合金板块影响，在原料短缺及利润倒挂制约下开工率小幅走弱，其他板块开工率保持平稳；社库方面，最新社库52.6万吨，较周一去库2.7万吨，由于取消铝材出口退税政策将于12月1号施行，11月下旬预计会出现抢出口格局，沪铝社库大概率持续去化。综合来看，盘面看跌情绪虽较周初有所缓解，价格重回前期震荡区间，但海外战争风险加大，美元指数持续高位，对商品存在较大压制。从下游产业来看，取消铝材出口退税政策，预计会导致中下旬抢出口节奏，进而对铝锭存在较大补库需求，社库或进一步去化，对盘面价格形成较大支撑，建议关注国内社库变化。