昨日沪铝全天震荡运行，LME铝回吐部分前期涨幅，氧化铝价格继续延续高位震荡。

海外宏观方面，美元指数自高位出现小幅回落，短期内新增驱动有限，上行动能有所放缓。国内方面，近期公布的经济数据整体表现尚可，且市场对未来政策发力仍存一定乐观预期。

氧化铝方面，现货价格延续强势，继续上行，铝土矿供给担忧导致的偏紧格局仍未有改变。但当期价格估值过高结构明确，叠加远期矿石及产能增长预期均较为明确，上方空间较为有限。

电解铝方面，上周财政部及税务总局发布消息，取消铝材、铜材等产品出口退税，优惠政策取消或在短期内对出口及消费形成一定拖累，但海外铝材供给或偏紧。而从中长期来看，全球铝供给增速放缓仍是确定性事件，供需偏紧格局难以出现明确转变。

综合来看，电解铝供给刚性特征仍明确，政策面或短期对价格形成影响，中长期下方支撑仍存。仍需关注国内需求端在政策刺激下的潜在改善空间。氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但远期转宽松预期延续，且近期做多情绪有所减弱，价格上方承压。而当前远近月合约倒挂幅度仍较深，价差存修复需求。

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