【个人观点】铝：短期观望，等待回调企稳后低多机会。氧化铝：关注价差收窄后的正套机会，单边观望。

【宏观及政策消息】

阿拉丁（ALD）调研了解，随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽。其中，企业A技改扩能项目新建生产线正在通电启动，原有生产线今日开始停槽，计划停槽30台，折合产能2万吨左右；企业B正在讨论停槽方案具体。

据海关总署统计，2024年10月中国出口氧化铝17万吨，同比增加141.7%;1-10月累计出口141万吨，同比增长40.7%。

李强：加大好房子建设政策支持力度，抓好城镇老旧小区、城中村和危旧房改造，改善人居环境。

财政部：正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。

欧洲央行管委斯图纳拉斯：12月份降息25个基点几乎已成定局。

【市场动态】

铝：

期货端，11月18日，沪铝2412高开低走，报收于20515（-285）元/吨，较前一交易日跌1.37%，沪铝加权成交量71万手（+40.9万手），持仓量46.3万手（-4427）。

现货端，11月18日，佛山均价20440（-330）元/吨，刚需成交，交投一般；华东均价20520（-340）元/吨，流通偏紧，交投向好；中原均价20450（-330）元/吨。铝棒加工费上调，成交不佳。

库存：SMM数据，11月18日铝锭社库56.5万吨，较11月14日下降1.1万吨。

观点逻辑：全国电解铝运行产能继续缓慢提升，受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。当周铝锭库存先增后减，处于近年同期低位。财政部铝材出口退税政策取消，12月1日实施，短期或压制国内铝价，长期影响逐步减弱，氧化铝价格持续大涨致使电解铝成本不断提升，对期价有所支撑。建议暂观望，等待企稳后的低多机会。

氧化铝：

期货端，11月18日，氧化铝2501低开小幅收跌，报收于5240（-27）元/吨，较前一交易日跌0.51%，成交量23.2万手（-16899手），持仓量25.5万手（-3225）。

现货端，11月18日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5615元/吨、5580元/吨、5675元/吨、5580元/吨、5590元/吨、6025元/吨，价格分别上涨20元/吨、20元/吨、25元/吨、30元/吨、30元/吨、25元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨，10月出口17万吨。

观点逻辑：当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所提升，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579