核心观点：特朗普交易暂时退潮，美元回落沪铝暂获支撑

主要逻辑：

（1）11月18日，SMM国内电解铝锭库存56.3万吨，较上周四减少0.2万吨；国内铝棒库存10.20万吨，较上周四增加0.54万吨。

（2）11月18日，铝期货仓单140340吨，较前一日增加2492吨；LME铝库存716425吨，日环比减少2525吨。

（3）11月18日，华东地区现货报升水40，环比-40；中原地区现货报贴水20，环比-30；华南地区贴水40，环比-40。

（4）LME铝跌1.73%报2610.5美元/吨。宏观方面，美元指数触及两年宽幅震荡区间上沿后遇阻回落，对有色板块利空减弱。国内市场对房地产收储和消费刺激政策仍有期待，首个观察时间窗口在12月。供需方面，国产铝土矿供应仍然偏紧，贵州清镇地区停产露天矿预期11月下旬复产；海外矿石仍有扰动，几内亚矿石周度发运量环比回落，不过暂时对国内氧化铝运行产能影响有限。氧化铝现货供需保持偏紧，现货继续提涨20-30元/吨，盘面涨势放缓，基差继续走高。电解铝消费端下游刚需补库，出库量有所增加，不过受到货增加影响铝锭库存去化放缓。总体看，铝价影响因素仍是美元和成本的博弈，美元受阻回落后对铝价抑制减弱，短期20300/20000分别是两个参考支撑位，前期支撑区间20600附近转为阶段压力。

市场研判：铝价在20300一线暂获支撑，预期20300-20600区间震荡

杨朝舜

从业资格：F03100469

投资咨询：Z0021117

投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号

（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）