【个人观点】铝：等待回调企稳后低多机会。氧化铝：关注价差收窄后的正套机会。

【宏观及政策消息】

美元连涨5天升破107，欧元跌破1.05，日元跌破156，离岸人民币跌破7.25。

美联储-鲍威尔：经济并没有表明美联储需要急于降息；库格勒：如果通胀回落进展停滞，可能会要求暂停降息。

吕梁市生态环境局孝义分局发布强化减排通知，管控时间：2024年11月1日至2025年3月31日，对氧化铝行业做出明确规定：生产线调控：山西信发化工有限公司A级自主调控，C级停1座焙烧炉，孝义市兴安化工有限公司停*号焙烧炉孝义市田园化工有限公司停2号焙烧炉或者1、3号焙烧炉山西奥凯达化工有限公司停1座焙烧

【市场动态】

铝：

期货端，11月14日，沪铝2412平开低走，报收于20560（-205）元/吨，较前一交易日跌0.99%，沪铝加权成交量27.2万手（-20783手），持仓量47.3万手（-16079）。

现货端，11月14日，佛山均价20570（-170）元/吨，长单贴水加大，成交回暖；华东均价20630（-210）元/吨，流通充裕，交投平淡；中原均价20550（-210）元/吨。铝棒加工费上调，成交不佳。

库存：SMM数据，11月14日铝锭社库56.5万吨，较11月11日下降1.1万吨。

观点逻辑：全国电解铝运行产能继续缓慢提升，受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。当周库存先增后减，整体处于低位，氧化铝价格持续大涨致使电解铝成本不断提升，对期价有所支撑，而整体基本面驱动不足，商品市场情绪低迷，建议等待回调企稳后低多机会。

氧化铝：

期货端，11月14日，氧化铝2501平开宽幅震荡，报收于5164（-80）元/吨，较前一交易日跌1.53%，成交量33.1万手（+89647手），持仓量26.4万手（-11195）。

现货端，11月14日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5565元/吨、5550元/吨、5620元/吨、5520元/吨、5520元/吨、5970元/吨，价格分别上涨50元/吨、50元/吨、40元/吨、30元/吨、30元/吨、40元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。

观点逻辑：当周几内亚铝土矿供给受到扰动，印尼铝土矿禁令不放松，氧化铝企业检修复产并存，环保原因，山西部分企业开工率或受影响，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，氧化铝现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近月避免摸顶，而管控趋严，对期价产生影响，建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579