氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。宏观方面，央行三季度货币政策执行报告认为，外部不确定性增多，内部有效需求不足、社会预期偏弱，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，坚定支持性货币政策立场，加大逆周期调节力度。基本面上，氧化铝供给端，铝土矿供应偏紧问题仍对氧化铝的产能提升造成影响，加之海外氧化铝偏紧缺，令内外报价差距拉开，部分海外需求方想国内寻找供给源，出口窗口打开，国内氧化铝价格提振。此外，因环境问题以及原料问题使国内个别氧化铝厂有检修计划，整体产量预计将小幅收敛；氧化铝需求端，虽有部分电解铝厂计划检修，但整体影响有限。氧化铝供需或将处于供给偏紧、需求持稳的局面。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。国际方面，美联储-卡什卡利：若通胀在12月之前出现意外上升，这可能会暂停降息；巴尔金：如果通胀压力上升或就业市场转弱，美联储已作好应对准备。美联储部分官员态度转变为若通胀和就业出现不利情况，则降息或将暂缓。国内方面，央行三季度货币政策执行报告认为，外部不确定性增多，内部有效需求不足、社会预期偏弱，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，坚定支持性货币政策立场，加大逆周期调节力度。基本面上，电解铝供给方面，因为原料氧化铝的价格强势令成本上涨，有冶炼厂已计划停槽检修，但整体对供应量的影响偏小；需求方面，下游加工企业因海外需求的提升，在原本淡季的阶段订单及排产情况转暖，淡季对其需求影响或将有所减弱。库存方面，国内铝锭库存处于低位，去库效果表现较好。总体来看，沪铝供需或将处于供需紧平衡状态，由于成本端及库存较低的情况，铝价受到支撑。期权方面，购沽比为0.72，环比+0.1111，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。