观点：美元指数对商品压制较大，短期存在超跌可能电解铝主力12合约周三继续减仓回落，开盘价21870，收盘价21765，回到前期震荡区间。产业方面，短期国内铝土矿供给维持偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本存在支撑；供给方面，国内电解铝在产产能处于历史同期高位，进口持续处于亏损状态，近期广西地区炼厂因亏损出现减产，预计影响产能10万吨；需求方面，下游加工业周度开工率环比继续回落，主要是因为随着旺季落幕，淡季逐渐深入，现货近期随盘面上涨，压制下游提货积极性，导致半数企业开工率出现下跌，短期来看，考虑到各地环保管控的持续压力、淡季订单的萎缩以及高铝价的限制，后续铝下游开工率缓慢下行为主；社库方面，最新社库58.2万吨，较上周四累库1.5万吨，社库回落至60万吨以下，处于近三年同期相对低位，周末现货集中到货，社库小幅反弹，现货升水小幅收敛。短期来看，尽管铝产业下游需求仍显不足，但成本端的强支撑，社库快速去化至近三年同期中低水平，以及国内宏观预期较强，预计沪铝下方空间有限，建议入场布局中长期多单。