沪铝|AL2412

核心观点：特朗普团队推销新关税计划，美元走强继续施压铝价主要逻辑：

（1）美国10月CPI同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%；美国10月核心CPI同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.3%。

（2）三部门发布楼市税收优惠新政，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米；将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。

（3）曾在特朗普第一任期担任美国贸易代表的莱特希泽积极准备推销新关税计划，将包括对所有进入美国的货物征收高达20%的“普遍”关税，这一计划可能在未来几周内发布。

（4）SMM11月13日，据外媒消息，在母公司GEA停止铝土矿出口业务后，几内亚铝业公司(GAC)目前矿石到港口的内部运输也被冻结。

（5）11月13日，铝期货仓单140957吨，较前一日减少428吨；LME铝库存724100吨，日环比减少2600吨。

（6）11月13日，华东地区现货报升水60，环比+10；中原地区现货报贴水30，环比+10；华南地区贴水50元/吨，环比+50。

（7）LME铝跌0.27%报2565.0美元/吨。宏观方面，美国10月CPI数据符合预期，市场继续押注12月降息25bp，不过美元指数继续维持强势，昨日晚间一度站上106.5一线，继续施压铜价。国内推出楼市税收优惠政策，市场对此已有预期，整体反应相对有限。供需方面，国产铝土矿供应仍然偏紧，贵州清镇地区停产露天矿预期11月下旬复产；海外矿石仍有扰动，GAC铝土矿运输被冻结，对短期几内亚矿石出港量有影响，不过暂时对国内氧化铝运行产能影响有限，后续关注谈判进展。氧化铝现货供需保持偏紧，现货继续提涨30-50元/吨，不过盘面受资金影响较大，谨慎对待为宜。消费端下游刚需补库，三大消费地现货升贴水略有上移。总体看，美元走强施压铝价，铝价跌破20900后向20500-20600区间寻找支撑。

市场研判：美元走强仍施压铝价，铝价跌破20900后向20500-20600区间寻找支撑。

杨朝舜

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