【个人观点】铝：等待回调企稳后低多机会。氧化铝：关注价差收窄后的正套机会。

【宏观及政策消息】

专家：稳地产税收政策或近期出台。

首批用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债券拟11月15日发行。

爱择咨询核实，计划停魏桥邹平老线，产能100万吨，政府不允许新旧产线并行，预计下周邹平旧产能关停，目前正常生产状态。沾化新线100w预计本周周五逐步出产品正常，目前还在调整。

【市场动态】

铝：

期货端，11月12日，沪铝2412低开低走，报收于20915（-475）元/吨，较前一交易日跌2.22%，沪铝加权成交量39.4万手（-17820手），持仓量51.1万手（-36334）。

现货端，11月12日，佛山均价21010（-320）元/吨，现货流通充足，成交尚可；华东均价21140（-360）元/吨，流通充裕，成交向好；中原均价21080（-330）元/吨。铝棒加工费上调，成交不佳。

库存：SMM数据，11月11日铝锭社库57.6万吨，较11月7日上升1.3万吨。

观点逻辑：全国电解铝运行产能继续缓慢提升，受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。因集中到货，当周铝锭库存上升，美大选结果出炉，美联储如期降息，中国化债政策落地，经济数据有所好转，氧化铝价格持续大涨致使电解铝成本不断提升，对期价有所支撑，整体基本面驱动不足，建议等待回调后低多为主。

氧化铝：

期货端，11月12日，氧化铝2501低开低走，报收于5248（-134）元/吨，较前一交易日跌2.49%，成交量27.9万手（-13.5万手），持仓量27.4万手（-17612）。

现货端，11月12日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5465元/吨、5450元/吨、5550元/吨、5460元/吨、5460元/吨、5900元/吨，价格分别上涨50元/吨、50元/吨、45元/吨、50元/吨、50元/吨、45元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。

观点逻辑：当周几内亚铝土矿供给受到扰动，印尼铝土矿禁令不放松，氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所恢复，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，氧化铝现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近月避免摸顶。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579