【个人观点】铝：等待回调后低多机会。氧化铝：关注价差收窄后的正套机会。

【宏观及政策消息】

央行主管金融时报：明年货币政策有望继续保持较强力度。

10月末，M2余额309.71万亿元，同比增长7.5%；社融存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。前十个月社融增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。

2024年11月11日至12日河南省三门峡市有中度至重度污染，按照省、市重污染天气应急预案有关规定，受市政府委托，决定于2024年11月11日8时在全市启动重污染天气黄色（III级）预警响应，预计到11月13日0时解除（具体解除时间以通知为准）。

预计11月10日至13日，滨州市将经历一轮污染过程。研究决定，全市自11月9日13时发布重污染天气橙色预警，自11月10日8时启动1I级应急响应。

有色协会针对氧化铝发声。

【市场动态】

铝：

期货端，11月11日，沪铝2412低开收跌，报收于21390（-300）元/吨，较前一交易日跌1.38%，沪铝加权成交量41.2万手（-42909手），持仓量54.8万手（-23268）。

现货端，11月11日，佛山均价21330（-190）元/吨，现货流通充足，成交一般；华东均价21500（-210）元/吨，集中到货，库存增加，交投较差；中原均价21410（-230）元/吨。铝棒加工费上调，刚需成交。

库存：SMM数据，11月11日铝锭社库57.6万吨，较11月7日上升1.3万吨。

观点逻辑：全国电解铝运行产能继续缓慢提升，受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。因集中到货，当周铝锭库存上升，美大选结果出炉，美联储如期降息，中国化债政策落地，经济数据有所好转，氧化铝价格持续大涨致使电解铝成本不断提升，对期价有所支撑，整体基本面驱动不足，建议等待回调后低多为主。

氧化铝：

期货端，11月11日，氧化铝2501低开高走宽幅震荡，报收于5382（+6）元/吨，较前一交易日涨0.11%，成交量41.3万手（+15.9万手），持仓量29.1万手（+11161）。

现货端，11月11日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5415元/吨、5400元/吨、5505元/吨、5410元/吨、5410元/吨、5855元/吨，价格分别上涨40元/吨、35元/吨、30元/吨、60元/吨、60元/吨、30元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。

观点逻辑：当周几内亚铝土矿供给受到扰动，印尼铝土矿禁令不放松，氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所恢复，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，氧化铝现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近月避免摸顶。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579