昨日氧化铝及电解铝价格均从高位出现回落，氧化铝继续延续近强远弱结构。

海外宏观方面，美国大选的落地对美元指数继续形成支撑，维持在105上方偏强运行。国内方面，昨日公布的社融数据喜忧参半，市场对化债带来的乐观预期逐步平缓，但同时由于2025年政策仍有加码空间，宏观预期仍相对积极。

氧化铝方面，中国有色工业协会对当前氧化铝走势表示存在非理性因素，市场做多情绪出现快速减弱。当前现货偏紧格局仍在延续，但高估值下近月进一步向上动能逐步减弱。而远期矿石及产能增长预期均较为明确，远月上方压力仍存。

电解铝方面，在产能天花板明确、需求在稳增长政策预期下较为乐观的情况下，下方支撑较强。且由于氧化铝价格的持续走高，冶炼盈利情况走弱。但在前期快速抬升后，短期向上动能或减弱。

综合来看，美元指数强势对有色金属板块存在一定扰动，但铝金融属性较弱，受影响有限。而电解铝供给约束明确且刚性较强，而需求存潜在利多，铝价支撑明确，但进一步向上仍有待需求端利好兑现。氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但远期转宽松预期延续，市场分歧加剧，情绪扰动较大，氧化铝价格近强远弱及高波动结构或延续。

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