核心观点：成本驱动铝价重心上移，消费走弱前高附近仍有压力

主要逻辑：

（1）全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

（2）中国10月CPI同比上涨0.3%，环比下降，PPI同比降幅扩大至2.9%。

（3）联储官员Kashkari认为，目前判断特朗普是否会引发通胀为时过早。如果美国经济水平持续提高，那么美联储可能不会进行大幅度的降息。

（4）11月8日，铝期货仓单144771吨，较前一日减少2640吨；LME铝库存731900吨，日环比减少2500吨。

（5）11月8日，华东地区现货报升水70，环比-10；中原地区现货报平水，环比-20；华南地区贴水55元/吨，环比-20。

（6）LME铝跌2.87%报2627美元/吨。宏观方面，特朗普交易仍在影响市场，比特币刷新历史新高，美元指数重回105关口。国内财政聚焦化债，更体现防风险而非强刺激思路，对需求端的拉动更多在长期。供需方面，国产铝土矿供应仍然偏紧，贵州清镇地区停产露天矿仍未复产，预期11月下旬恢复，而进口矿到港量周环比回落，国产矿和进口矿价格上周均继续上调。氧化铝现货供需保持偏紧，上周五现货继续提涨70-80元/吨。电解铝方面，西南地区整体复产偏慢，广西地区有电解铝企业因氧化铝成本过高计划停槽。消费端铝价上涨后下游接货意愿降低，铝棒加工费逆季节性走低也显示需求走弱。社会库存下降主要受新疆发运不畅影响，后续关注巩义市场库存。总体看，受制于消费走弱，铝价在前高21800-22000附近面临较大压力，下方支撑动态上移至20900-21200。

市场研判：铝价在前高21800-22000附近面临较大压力，下方支撑动态上移至20900-21200。

杨朝舜

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