铝: 大选靴子落地，铝价承压

周三沪铝主力收 20960 元/吨，涨 0.12%。伦铝跌 1.65%，收 2615 美元/吨。现货 SMM均价 21210 元/吨，涨 150 元/吨，升水 80 元/吨。南储现货均价 21070 元/吨，涨 140 元/吨，贴水 55 元/吨。据 SMM，11 月 4 日铝锭库存 58.5 万吨，较上周减少 1.2 万吨。铝棒 11.06万吨，较上周减少 3.2 万吨。宏观面：美国共和党总统候选人特朗普宣布在 2024 年总统选举中获胜。受此消息影响，其间，全球各类资产出现大幅波动。欧元区 9 月 PPI 同比降 3.4%，预期降 3.5%，前值降 2.3%；环比降 0.6%，预期降 0.6%，前值升 0.6%。欧元区 10 月服务业PMI 终值 51.6，预期 51.2，初值 51.2，9 月终值 51.4；综合 PMI 终值 50.0，预期 49.7，初值49.7，9 月终值 49.6。产业消息：据百川盈孚了解，广西某电解铝企业因成本大幅增加导致减产，初步计划减产 30%，对应减产产能约为 2 万吨。

特朗普胜选提振美元走强触及四个月高点，加之高额关税政策可能抬高通胀并致使美联储降息步伐停滞，铝价受抑高位回落。不过大选影响是脉冲式的，后续还需关注美国经济后续走向及国内政策对冲情况。基本面氧化铝短缺电解铝减产产能继续增加，低库存现货有限继续支持铝价，沪铝我们仍看好下方支撑较好的区间震荡。

操作建议：观望

氧化铝：少现货低库存，氧化铝维持 Back

周三氧化铝期货主力合约涨 3.9%，收 5199 元/吨。现货氧化铝全国均价 5233 元/吨，较前日涨 53 元/吨，贴水 267 元/吨。澳洲氧化铝 F0B 价格 720 美元/吨，涨 3 美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存 6.1 万吨，较前日增加 305 吨，厂库 900 吨，较前日持平。

昨日氧化铝盘面远月合约反弹，近远价差收窄。后续来看，氧化铝现货偏紧，库存低位不改，盘面当月 2411 合约持仓回落逼仓风险降低，但 2412 合约当下仍有近 5 万手持仓，空头尚未完全认输，逼仓风险未除，维持 Back 结构。

操作建议：跨期正套持有。