核心观点：市场等待宏观事件落地，铝价延续震荡

主要逻辑：

（1）美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万（下修至22.3万）骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人。失业率4.1%，持平预期和前值。10月平均时薪同比上涨4%，持平预期，前值从4%下修至3.9%。

（2）美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低，不及预期的47.6，9月前值为47.2。

（3）11月1日当周，国内铝下游加工企业开工率周环比回落0.6个百分点至63.2%，较去年同期下滑1.1个百分点。

（4）11月1日，铝期货仓单162561吨，较前一日减少3876吨；LME铝库存736200吨，日环比减少2500吨。

（5）11月1日，华东地区现货报升水40，环比持平；中原地区现货报贴水30，环比+20；华南地区贴水100元/吨，环比+15。

（6）LME铝跌0.88%报2603.0美元/吨。宏观方面，美国10月非农就业大幅下降，不过美联储沃勒、拜登首席经济顾问等高层此前已经对非农打了“预防针”，市场对于降息的预期变动不大。美国10月ISM制造业PMI继续下滑，延续了制造业偏弱而非制造业偏强的分化格局。资金依旧在等待本周“超级宏观周”的事件落地。微观供需方面，内外矿石供应仍有扰动，矿石供应偏紧难改；氧化铝现货报价继续提涨30-70元/吨不等，现实供需仍然偏紧。电解铝方面，供应端维持稳定，华东地区下游有一定补库动作，且到货较少，库存维持去化；巩义地区成交有所活跃，下游周末有一定备货动作，现货贴水收窄。下游企业开工率环比回落，整体受环保管控，板带型材等加工厂减产。总体看，市场仍等待重磅宏观事件落地，短期铝价在20900附近阻力明显，下方支撑参考20500-20600。

市场研判：短期震荡运行，上方阻力参考20900附近，下方支撑参考20500-20600。

杨朝舜

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