核心观点：铝锭库存去化放缓，消费偏弱铝价上冲乏力

主要逻辑：

（1）10月28日，据央视新闻，世界银行/国际货币基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。中方表示，一揽子增量政策规模较大，具体安排预计于11月通过法定程序后予以公布。

（2）据SMM统计，10月28日国内电解铝锭库存62.5万吨，较上周四减少0.5万吨；国内铝棒库存11.09万吨，较上周四增加0.11万吨。

（3）10月28日，铝期货仓单173746吨，较前一日减少3639吨；LME铝库存746200吨，日环比减少2500吨。

（4）10月28日，华东地区现货报升水20，环比-10；中原地区现货报贴水20，环比-30；华南地区贴水135元/吨，环比+10。

（5）LME铝跌0.69%报2651.5美元/吨。宏观方面，美国大选将近，海外市场风险偏好整体下降，美股三大股指窄幅震荡。国内对接下来将公布的一揽子增量政策仍有期待。微观供需方面，内外矿石供应仍有扰动，矿石供应偏紧难改；氧化铝现货报价继续提涨40-50元/吨不等，供需维持偏紧。氧化铝盘面受投机资金影响波动加剧，昨日上期所再度调整氧化铝期货手续费、保证金和涨跌停板幅度，投资者谨慎对待。电解铝方面，供应端维持稳定，国内铝锭库存去化放缓，主要是新疆货源到货较好，巩义地区转为累库。部分下游存在畏高情绪，且环保影响北方地区下游开工，短期消费偏弱。铝价多次上冲21000一线后回落，短期上行略显乏力，区间20900-21000阻力明显，下方支撑参考20500-20600。

市场研判：短期震荡运行，上方20900-21000依旧构成阻力，下方支撑参考20500-20600。

杨朝舜

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